證券時報網(wǎng)04月13日訊 17年公司實現(xiàn)營收31.87億元，同比增長43.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元，同比增長39.18%；扣非后歸母凈利潤2.56億元，同比增長43.21%。業(yè)績符合預(yù)期。

自有品牌業(yè)績斐然，營收增速逐年加快。12-17年公司營收增速分別為7.02%、13.91%、26.29%、30.75%、31.39%、43.76%。其中家具業(yè)務(wù)營收增速分別為7.12%、13.40%、26.17%、14.69%、31.30%、44.86%，收入增速呈加速態(tài)勢。分業(yè)務(wù)來看，公司自主品牌業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13.06億元，同比增長67.25%；酒店工程業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.45億元，同比增長31.67%；ODM/OEM業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12.44億元，同比增長29.25%；影視業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.66億元，同比增長29.04%。公司快速拓張加盟門店，2017年共新開門店500多家，創(chuàng)歷史新高。截至2017年末，喜臨門(603008,股吧)專賣店已超過1450家，較2016年末增長40%+。沙發(fā)業(yè)務(wù)從17年下半年開始加大招商力度，預(yù)計隨著公司沙發(fā)業(yè)務(wù)的迅速開拓，未來有望成為公司新的業(yè)績增長點。

受原材料漲價影響，出口業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑，拖累整體毛利率。17年受原材料TDI、海綿、包裝材料等上漲幅度較大影響，致使公司毛利率下滑2.28pct至34.7%。分業(yè)務(wù)來看，自主品牌由于產(chǎn)品提價，毛利率43.33%，同比下滑0.63pct，下滑幅度不大；酒店業(yè)務(wù)毛利率26.11%，同比上升0.68pct；ODM/OEM業(yè)務(wù)毛利率22.07%，同比大幅下滑6.54pct；家具業(yè)務(wù)整體毛利率32.36%，同比下降2.16pct；影視業(yè)務(wù)毛利率基本持平16年。未來隨著自主品牌的高速增長，家具業(yè)務(wù)毛利率有望提升。

盈利預(yù)測與估值：我們看好公司多品類拓展，預(yù)計公司18-20年EPS分別0.95、1.32、1.85元，對應(yīng)PE分別為19X、14X、10X，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：房地產(chǎn)下行，加盟門店及新品類開拓不達預(yù)期。