公司公告2017年實現營收26.16億元，同比增長13.18%，實現凈利潤4.93億元，同比增長12.40%。擬10派2.5元。2018年Q1實現營收5.52億元，同比增長28.04%，實現凈利潤0.97億元，同比增長22.13%。

公司2017年業績實現穩步增長，業績增速自2015年穩步回升公司2015-2017年營收增速分別為6.24%、10.46%、13.18%，凈利潤增速分別為6.55%、9.42%、12.40%，穩步復蘇。2017年公司電商業務增長38%，收入占比26%，營收增速預計主要來自電商貢獻。分產品看，套件類、被芯類、枕芯類分別增長4.52%、14.20%、16.40%。芯類產品增速較快反映出公司產品受益消費升級趨勢。家具業務2017年營收0.76億元，同比增長319.05%。公司毛利率和期間費用率2017年變化不大。

母公司獲評高新，使得公司2017年所得稅率下降3.28個百分點至17.89%。

2018年一季度公司營收和凈利潤增速較2017年進一步加速業績增速加速主要受益電商業務繼續保持快速增長，同時家紡主業線下業務穩步復蘇。凈利潤增速略微慢于營收增速主要由于銷售費用增長27.35%，管理費用增長46.97%，其中除了職工薪酬和惠東工業園折舊費增加外，預計還和春節后直營美家旗艦大店開業導致費用增加有關。

18-20年業績分別為0.70元/股、0.86元/股、1.01元/股我們看好公司2018年業績將實現快速增長。1）家紡行業持續景氣；2）2018年公司將新增加盟客戶200家，加速開店；3）創新電商平臺渠道結構，電商收入有望保持快速增長；4）家具新業務未來伴隨門店收入增長費用率有望下降；5）經銷商持股計劃有望落地，渠道拓展能力強化。預計公司2018年EPS0.70元/股，目前股價對應市盈率僅14倍，維持“買入”評級。

風險提示\u00A0 市場競爭加劇，庫存壓力加重的風險；定制家具新業務的拓展風險；