股份有限公司分析師：糜韓杰

　　1、主業受益日元飆升，16年業績有望實現高增長

　　公司是國內最大的毛巾出口企業，連續17年保持家紡行業出口銷售額第一。公司出口訂單充足，產能飽滿，受益于人民幣兌美元、日元貶值(日元自2月1日升值幅度超過16%)，在出口收入不變的情況下，有利于公司增加收入，增加利潤。同時公司費用率有望降低，除了收入增速加快的攤薄效應外，公司擁有約30億融資額，貸款基準利率下降有助于減少利息支出。分析師預計公司16年主業凈利潤增長接近30%。

　　2、售電側改革將為公司打開新的利潤增長空間

　　公司15年出資3000萬設立山東孚日售電有限公司，擬切入當地售電市場。公司擁有熱電廠等配套資源，擔負著高密市城北工業區300多家工業用戶的生產用汽需求，以及城區居民及公用設施的集中供熱，很容易將原有用汽用熱客戶轉化為售電客戶，若售電市場放開，公司有望率先受益。

　　3、設立投資公司探索多元化經營，尋找新的利潤增長點

　　公司堅持探索多元化經營，15年出資設立北京信遠昊海投資有限公司，旨在幫助公司考察合適的投資項目，尋求多元化發展切入點，預計未來投資項目會陸續落地。

　　16-18年業績分別為0.44元/股、0.48元/股、0.51元/股 預計公司16年EPS0.44元/股，對應16年PE不到14倍，遠低于行業平均18倍估值。而且考慮到若山東售電市場放開，公司有望率先受益，且設立投資公司探索多元化經營，未來業績彈性大。首次給予公司“買入”評級。

　　風險提示：匯率波動風險;消費市場低迷;對外投資和新業務拓展等風險。