進去。”鑫澤副總經理方永飛告訴記者。

　　從去年7月首家PE（私募股權投資）注冊到首次投資，

　　4月29日，鄂爾多斯首只PE鑫澤股權投資基金（下稱“鑫澤”）舉行發起說明會，向投資人進行首個投資項目鑫海頤和城的說明介紹。

　　“五一以后很快會召集LP（出資人）開會，正式把錢投

　　說明會現場，鄂爾多斯市領導悉數出席。鄂爾多斯民間借貸極為發達，但非法集資利劍始終高懸，當地市政府一直設法引導民間資金轉型，PE正是目標之一。而鄂爾多斯另兩家PE天駿物流基金管理有限公司（下稱“天駿PE”）和清科瀾海成長基金（下稱“清科瀾海”）的第一個項目都可能在5月份投資。

　　“鄂爾多斯發展PE最大的問題是投資結構比較單一。”睿森（上海）投資公司高級顧問馮謙說。清科集團總裁倪正東亦明言：“在鄂爾多斯適合找LP，不適合找項目。”個中深意不言自明：鄂爾多斯的主要產業是煤炭和房地產，但兩者上市門檻都很高，不適合PE投資。

　　如何突破？鑫澤給出了答案：其第一筆投資鑫海頤和城項目的開發公司與鑫澤同屬一家控股公司。說明會上，鑫澤總經理趙云主動介紹了兩家公司的關聯性，但“鑫澤在此次投資過程中完全按照行業慣例對鑫海地產公司及鑫海頤和城項目進行盡職調查及相關評估。”

　　趙云介紹，作為養老地產項目的鑫海頤和城，項目投資回收期約1年，鑫澤以增資擴股方式進行投資，投資后直接占有項目股權，預計投資退出后收益在30%左右。

　　方永飛稱，一期投入將在5000萬到1億元之間，占5%-10%股權，回報期在8-10個月，退出方式為到期股份回購。

　　無獨有偶，天駿PE也采取了類似的做法，天駿PE由鄂爾多斯實業集團投資控股，在基金發起之日，已經確立將投資重點放在自有項目“銅川汽車博覽園”

　　與“鄂爾多斯物流信息港”。

　　天駿PE業務經理龔永祥告訴記者，首期募集資金為3億，第一個投資的項目將為自有項目重卡貿易維修市場，該項目上市希望不大，將通過回購方式退出。龔稱，現在公司主要業務是汽車維修、貿易和二手車項目，汽車的回收再利用項目符合環保政策，在三年之內很有希望上市。

　　不過這些都可能只是權宜之計。記者了解到鑫澤已經看中了一家外省擬上市公司，可能在下半年進行投資。鑫澤還計劃用一年時間走遍鄂爾多斯宣傳PE。“讓企業一需要錢，不想借高利貸的時候，就想到我們。”方永飛說。

　　“穩”是當前鑫澤投資的總體策略。在鑫澤投資意向登記卡上，記者看到管理期限不超過3年（預計回報周期1+0年，1+1年，1+2年），而通常PE的管理期限在5+2或者7+2年。

　　說明會現場，一位LP告訴記者自己并不了解PE是什么，主要是出于信任進行了投資。不規范之處不止如此。有人告訴記者，鑫海頤和城項目并不缺錢，主要是為了幫助鑫澤把名氣做出來。

　　方永飛回應則稱，鑫海集團下的子公司均是獨立運作、獨立核算。“投資鑫海頤和城項目是鑫澤的獨立判斷。”

　　趙云稱，經過半年多的市場調查研究，公司儲備了幾個優質項目，基于大量的市場調查和評估，鑫澤決定將鑫海頤和城養老社區作為首筆擬投資項目。

　　“我們考察了很多項目，有一個造紙項目是高科技，用石頭造紙，但那家公司不掌握核心技術，紙張銷路也有限，所以最后放棄了。”方永飛回憶，“最開始我不想投鑫海頤和城項目，覺得看不清楚，但是考察了以后覺得盈利水平很高，值得投。”

　　出于謹慎，方永飛打算首筆投入在5000萬到1個億之間，而不是已經募集到的全部2億資金，“如果回報率高，再追加投入。”

　　北京市盈科律師事務所私募股權部律師董承孝認為，PE需要組合投資，一般來說每個項目不能超過總資金的20%，通常一筆基金要投七八個項目來分散風險。如果缺乏投資經驗，可以通過投資優秀的基金或者跟投和合作的方式解決。