調整非公開發行股票方案,募集資金總額由不超過125,000萬元調整為不超過73,000萬元,發行非公開股票數量由不超過103,820,595股調整為不超過60,631,227股,發行價為12.04元/股;同時,投資于全渠道家居生活O2O 運營體系建設項目的募集資金由100,000萬元減少至48,000萬元;此外,發行對象及其認購金額、數量和比例均發生變化。

線上線下融合發展,強化供應鏈、支撐家居生活O2O 戰略布局。

者消費習慣產生了巨大的沖擊,傳統零售格局亟待變革,公司計劃投資10.20億元構建線上線下互動融合的家居品全渠道O2O 運營體系;其中,計劃三年內在全國布局205家家居生活館,豐富一站式購物體驗,同時將在線上搭建運營平臺,形成線上線下資源共享、數據共通的格局,帶動公司業務增長。同時,計劃投資3.37億元優化供應鏈體系,將在總部建立自動化立體庫,新設區域分倉、并對現有的供應鏈管理系統升級,為公司一站式品牌零售商轉型和全渠道家居生活O2O 運營體系建設提供必要的支撐。

加快收購進程,跨越成長瓶頸。家紡行業目前存在消費頻次短期難以提升、行業格局相對分散的問題,在美日消費理念逐步受到認可的背景下,公司業務逐步往“大家紡小家居”轉型,探索生活家居館的運營經驗。近期,公司參與設立的大信家居產業基金以反向吸收合并的方式收購LEXINGTONHOLDING, INC.100%股份,在豐富創新設計和生活方式產業領域布局的同時,有望通過產業協同、助力公司打造一站式大家居業務布局。此前,公司先后以合作或參股的形式投資了日本內野毛巾、北京優集品網絡科技公司、北京太火紅鳥科技公司、深圳影覓傳媒科技有限公司等,通過與家居垂直電商平臺、

平臺、內容營銷粉絲經濟平臺合作,利用最新營銷方式,與家居發展前沿接軌,以此布局家居業未來更大市場空間。

全方位布局,未來增長可期。目前家紡行業景氣度下滑、企業面臨發展困境,作為家紡業的延伸,家居行業具備更廣闊的空間。公司作為家紡業龍頭,在保持主業的優勢外,積極布局大規模、消費頻次更高的家居業,利用自身渠道供應鏈、客戶連帶性等優勢,未來有望打造成為最具規模化、專業化的家居企業。我們看好公司未來發展前景,預計公司2016年、2017年EPS 分別為0.54元、0.62元,對應目前估值26倍、22倍,維持“買入”評級。

風險提示: 1. 大家居轉型低于預期;2. 終端消費需求進一步惡化。