一、主要會計數據和財務指標
本年比上年增減(%)
每股未分配利潤(元)
每股經營現金流(元)
數據四舍五入，查看更多財務數據>>
二、主營業務構成分析
三、前10名無限售條件股東持股情況
前十大流通股東累計持有：
萬股，累計占流通股比：
，截至2014年12月31日股東人數68740，同比上期變化：
江蘇悅達集團有限公司
江蘇悅達資產管理有限公司
）-廣發大盤成長混合型證券投資基金
中國工商銀行-廣發穩健增長證券投資基金
）股份有限公司-華商大盤量化精選靈活配置混合型證券投資基金
）股份有限公司-華商新量化靈活配置混合型證券投資基金
全國社�；鹚牧闳M合
）股份有限公司-鵬華動力增長混合型證券投資基金(LOF)
較上個報告期退出前十大股東有
全國社�；鹆闳M合
中國工商銀行-天弘精選混合型證券投資基金
四、分紅送配方案情況
一、董事會關于公司報告期內經營情況的討論與分析。
2014年，公司堅持發展提升、轉型升級，力求結構與增長平衡，進一步增強公司的綜合實力和可持續發展能力。圍繞年初確定的工作思路，公司重點抓項目發展、企業管理、要素保障、團隊建設等環節，公司總體保持穩定運行，經營規模穩步擴大。同時，受行業經濟周期下行、煤炭產能過剩、國際
價格大幅下滑等因素的影響，公司部分產業經營業績未達預期。截至2014年12月31日，按合并口徑，公司總資產108.31億元，同比增長12.97%；歸屬于上市公司股東的所有者權益64.27億元，同比增長23.07%；營業收入22.83億元，同比增長8.17%；利潤總額11.26億元，同比減少22.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.66億元，同比減少17.55%。公司各產業運營情況如下：
1.汽車合資公司。
2014年1月,汽車第三工廠一期工程20萬臺投產，第三工廠榮獲韓國現代起亞汽車集團全球工廠品質評比第一的榮譽。新車型K3S和K4分別于2014年4月、9月成功上市，新車品質調查結果上升到第7位。汽車合資公司全年銷售汽車64.59萬輛，同比增長18%，行業排名第八位，銷售滿意度和售后滿意度行業排名第4位，經銷商滿意度排名第2位。全年實現營業收入619億元，同比增長15.1%，完成年度計劃的89.
7%；凈利潤42.7億元，同比增長2.7%。營業收入和凈利潤增長幅度不及銷售量增長幅度的主要原因有：銷售折讓比上年同期加大；
第三工廠剛投產，產能未完全釋放；新車型各項費用分攤較多；擬淘汰車型加速模具、設備折舊攤銷等。
2.拖拉機公司。拖拉機合資公司實現銷售收入6.6億元，同比下降6.1%，完成年度計劃的80.7%。拖拉機公司實現合并凈利潤-2,373萬元，較去年同期增虧23.4%。
凈利潤下滑的主要原因是合資公司應對國內市場和補貼政策變化的措施不夠到位以及產品性能改進不及時造成銷售收入下降；管理費用和
3.紡織相關公司。紡織公司全年實現合并營業收入12.53億元，同比上升9.7%；凈利潤-17,132萬元，同比增虧82.1%。凈利潤下降較大的主要原因有：
受棉花價格持續走低影響，棉紗價格下調幅度較大，產成品庫存出現減值，毛利率下降；家紡產品毛利率下降，初期品牌建設投入較大；
2014年公司向紡織公司計收利息7,328萬元，2013年未計收。
南緯纖維科技公司實現營業收入1.2億元，同比增長112%，完成年度計劃的92.
3%；凈利潤-2,881萬元，同比減虧15.2%。
繼續虧損的主要原因是該公司貼合布等產品的市場銷售開拓進度尚不及預期。
4.公路相關公司。
�、倬緦崿F營業收入34.
3億元，同比增長0.
5%，完成年度計劃的101.1%；凈利潤13.8億元，同比下降2.
6%。凈利潤下降的主要原因為：
江蘇省237省道對京滬高速的分流及人工成本上升。
�、谖縻~公司實現營業收入4.
47億元，同比下降33.8%，完成年度計劃的84.3%；凈利潤1.25億元，同比下降53.2%。營業收入和凈利潤下降的主要原因為：
二通道銅川新區至何家坊段（半截溝）正式通車導致對西銅公路的分流加��；能源結構調整，使運輸建材、煤炭等為主的貨車大幅減少；涇河工業園區車輛免費；
3-4月份渭河大橋加固工程施工影響收費等。
�、坌熘萃ㄟ_公司實現營業收入1.05億元，同比增長11.7%，完成年度計劃的100%；凈利潤1.33萬元，同比下降97.1%。
收入增加但利潤有所下降的主要原因為：全年養護大修費用和人工成本同比增加。
5.煤炭公司。公司下屬烏蘭渠煤礦與西蒙集團下屬滿都拉煤礦的合并重組方案于2014年5月28日經公司董事會審議通過。在合并重組后的新公司西蒙悅達能源公司中，西蒙集團持有56.3%股權，本公司持有43.7%股權。西蒙悅達能源公司全年實現營業收入6,022萬元，完成年度計劃的12%，全年實現凈利潤-1.2億元。
銷售不達預期和虧損的主要原因為：因煤炭市場需求和價格持續下滑；滿都拉煤礦因事故未及時恢復生產；烏蘭渠煤礦因當地政府主導的征地拆遷工作繼續暫停。
6.陳家港電廠。陳家港電廠實現營業收入24.7億元，同比下降16.5%，完成年度計劃的96.5%；凈利潤3.13億元，同比增長17.1%。
營業收入下降但凈利潤增長的主要原因為：用電量增長緩慢、區外水電直送量大、全省統調發電量同比下降1.3%，同時由于財務費用和原材料成本下降，凈利潤同比增長。
7.新材料公司。
報告期內，新材料公司投資3.75億元，以收購加定向增發方式持有悅達卡特公司60%股權，悅達卡特公司從2014年4月起納入新材料公司合并報表。新材料公司實現合并營業收入4.70億元（不包含悅達卡特公司1-3月份營業收入），歸屬于母公司的凈利潤-2,189.6萬元。
新材料公司虧損的主要原因為：
2014年國際原油價格暴跌，造成國內成品油價格
，毛利率大幅下降；石墨烯產品處于培植期。
二、董事會關于公司未來發展的討論與分析。
2015年，世界經濟仍然處于調整期，復蘇動力不足，日本及歐元區經濟增長疲軟，新興經濟體總體處于增長調整期。影響經濟的不確定性很多，但推動增長、增加就業、調整結構成為共識。
我國經濟下行壓力還在加大，發展中深層次矛盾凸顯。同時，我國發展仍處于重要戰略機遇期，新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化持續推進，改革創新的紅利正在釋放。
公司所涉及的各個行業也面臨各種挑戰或機遇。
(一)行業競爭格局和發展趨勢。
2014年汽車行業的發展頻頻受到政策的影響，反壟斷調查、公車改革、限購、限行、新能源優惠等等。汽車工業協會
顯示，2014年乘用車產銷分別完成1991.98萬輛和1970.06萬輛，比上年分別增長10.2%和9.9%，總體呈平穩增長態勢。一方面，合資企業的增長較好，有些合資車企還遇到了產能不足的瓶頸。自上海大眾、一汽大眾、上海通用年產銷量率先突破100萬輛之后，東風日產、北京現代等品牌憑借合資方的優勢，同樣晉身年銷100萬輛的陣營。另一方面，自主品牌車企2014年市場份額縮水，壓力較大，包括華晨、
）、長城、奇瑞等在內的眾多自主品牌紛紛通過發布高端車型、提升售后服務、推出全新市場策略等方式推進企業轉型，尋求品牌突破。
2015年，面對銷量增幅的趨緩，車企紛紛采取相關措施適應未來車市的新常態，自主品牌強化自身技術提升競爭力,合資、國外品牌加快本土化布局。各大汽車企業推出新能源產品的速度明顯加快，新能源汽車發展加速。
2015年車市將進入新產品投放的密集期，根據
）等券商預測，2015年國內乘用車銷量大約增長8.1%，預計2015-2016年全行業新車投入接近100款。
公路產業：繼續受宏觀經濟、行業政策以及經濟增長方式、區域環境等因素影響。
2014年，交通部發布《關于全面深化交通運輸改革的意見》，該意見提出制定收費公路改革方案，加快推進《收費公路管理條例》修訂，政策動向有待觀察。
從長期來看，經濟的持續發展對公路企業會帶來一定的利好促動，但高鐵建設的提速以及近年來國內經濟增長放緩和經濟結構的調整將對公路企業收費形成負面影響。
預計2015年公路收費總體將繼續保持低速增長態勢，但各條公路還受制于所在地地域環境，特別是分流的影響。
紡織產業：據中國紡織工業聯合會信息，2014年中國紡織業出現了一些新變化，整個行業市場環境不理想，行業經濟增長穩中趨緩，規模以上企業主要經濟增長指標已減到個位數增長，企業經營壓力較大。
從整個紡織行業產業鏈來看，紡織產業鏈前端（如棉紡、化纖）持續低迷，但產業鏈終端基本穩定。棉紡織行業供求矛盾突出，競爭加劇，出口優勢減弱，用工、用電等生產要素成本不斷
等諸多不利因素依然嚴峻，競爭和洗牌的力度加大。
家紡行業繼續保持穩定發展，雖然增速放緩，但行業效益和質量進一步好轉，電商的發展也促進了家紡行業營銷變革。
在新常態下，中國紡織行業的發展核心是推動轉型升級，改變對投資驅動、要素驅動的依賴，轉為依靠科技、品牌、管理、體制、機制及經營模式的創新來促進整個行業的發展。
拖拉機產業：根據中國農業機械工業協會的信息，2012年以前的十年是中國農機工業的“
十年”，農機工業銷售收入平均增速達20%左右。從2013年開始下滑，增速為17%，2014年繼續下滑，增速9%。
行業利潤也下滑，2014年行業利潤總額出現負增長。大中馬力拖拉機市場總體下降，但大馬力拖拉機市場有所增長，特別是120-130馬力拖拉機市場增長了50%以上。
包括拖拉機行業在內的整個農機工業未來的發展將面臨以結構調整、產業升級為主要特征的新常態。一方面，農機工業要走上創新驅動的發展道路，以產品品質提升和技術的進步作為發力點；另一方面，企業在提升產品技術水平的同時，要克服制造環節的低水平。拖拉機制造企業要以發展大中馬力產品為趨勢，加大新產品新技術的開發和應用，力求突破關鍵技術，提升品牌價值�？傮w來看，拖拉機行業將經歷一個集中、重組、淘汰的過程，從而逐步走上良性的發展通道。
2014年，受經濟增速放緩、主要耗煤產品產量增速下降、能源結構調整等因素影響，我國煤炭消費持續下降。
國家適度調整煤炭進口政策，恢復征收部分煤炭進口關稅，但供大于求的局面未發生根本改變，煤炭價格仍將處于低位運行。
由于大企業將繼續進行結構性減產、控制產量增速，煤礦安全生產檢查將嚴控中小礦井的產量釋放，預計2015年煤炭產量仍有可能負增長。同時，傳統能源在我國國民經濟中的地位短期內不會被完全替代，煤炭供給收縮的長效政策機制將進一步發揮效果。
據中電聯最新數據顯示，2014年全國火電裝機容量9.2億千瓦，設備平均利用小時4706小時，同比減少314小時，創1978年以來
。全社會用電量增幅3.8%，GDP增速為7.4%，每單位GDP的能耗降低。
隨著風電、太陽能、核電等替代能源的更多應用，火電中的落后產能將被市場淘汰。但是，短期內火電在電力供應中的主體地位不會發生改變，局部產能過剩的情況或將進一步顯現。一方面發電增長速度有所回落，另一方面也在不斷調整供給。國家電網數據顯示，2015年我國電力需求反彈，有望步入正軌，預計全社會用電量將增長6%左右。
新材料產業：（1）石墨烯材料。
2014年，在相關政策的支持和技術推動下，國內多個石墨烯創新中心、產業園等相繼落戶。然而，由于政策局限、技術不成熟等諸多因素，布局中的石墨烯業務還處于尚未盈利的研制階段。
）關于石墨烯行業跟蹤報告稱，行業目前整體還處于技術概念階段，雖然產能具備，但銷量還未打開，障礙為工藝與成本。（2）生物柴油。
2014年以來，我國生物柴油在經過近10年發展后，行業仍處于技術水平參差不齊，產業升級困難階段，90%的涉足公司陷入停產或半停產的狀態。全國生物柴油行業協作組表示，中國每年柴油用量是1.7億噸，即便按照B5標準5%的混配比例，也需要800多萬噸生物柴油，而現在我國的年產量就在100萬噸左右，市場缺口非常大。一方面，由于地溝油回收產業的暴利，造成了生物柴油的原料供應不穩定；
另一方面，生物柴油在低溫下容易結晶的問題也是生物柴油企業需要克服的障礙。
2014年，成品油價格連續下跌，抑制了包括生物柴油等其他能源業的消費需求，也嚴重削減了企業的盈利空間。
2015年1月，能源局出臺生物柴油產業發展政策，規定石油銷售體系必須將合格的生物柴油納入銷售體系，并給予生物柴油企業相關的稅收補貼。
(二)公司發展戰略。
2015年，公司董事會將立足新起點，面對新常態，堅持以改革創新為動力，以轉型升級為方向，以提質增效為目標，以增盈減虧為抓手，努力實現規模、效益穩步增長，謀求“十三五”及今后更長時期又好又快發展。
公司目前正在對未來發展戰略進行規劃。
(三)經營計劃。
2015年各產業目標是：
汽車合資公司產銷汽車75萬臺，營業收入784.5億元，同比增長27%；拖拉機公司產銷拖拉機2.2萬輛，營業收入8.6億元，同比增長29%；紡織公司產銷紗線2.29萬噸、服裝740萬件、裝飾用布150萬米、地毯25萬米，營業收入14.13億元，同比增長5%；家紡公司產銷家紡面料1560萬米、家紡制品303.4萬件，營業收入4.65億元，同比增長13%；南緯纖維科技公司營業收入1.58億元，同比增長32%；西蒙悅達能源公司產銷煤炭87萬噸，營業收入1.21億元，同比增長102%；陳家港電廠營業收入23.4億元，同比下降5%；京滬公司實現營業收入33.49億元，同比下降2%，西銅公司收費4億元，同比下降11%，徐州通達公司收費0.95億元，同比下降10%；
新材料公司產銷導熱石墨膜21.2萬平方米、生物柴油18萬噸，營業收入10.89億元，同比增長132%。（上述經營計劃在實施過程中可能有所調整，不構成公司對投資者的實質承諾。）2015年各產業經營措施：
1．汽車合資公司。公司確定了75萬臺的產銷挑戰計劃，年度市場占有率將首次突破4%。（1）落實“顧客感動”經營方針第三階段措施，“固化、深化”常規服務項目，“優化”特色服務項目；積極推進營銷渠道下沉，計劃新增80家4S店；實施區域差異化營銷戰略，采用體育營銷、文化營銷和數字營銷等多元化的營銷方式，多方位推進品牌經營；優化經銷商商務政策，積極開發汽車后市場。（2）加大研發力度，豐富公司商品計劃。
2015年3月小型SUV傲跑（KX3）投放市場，下半年推出中高級轎車JFc。同時，推動“華騏”自主品牌車型的開發，力爭在2015年底前完成自主品牌汽油車和純電動轎車的研發，并積極推動插電式混合動力等新能源技術研發和應用。
�。�3）堅持全員質量管理，提高工廠制造品質，嚴控零部件品質，建立市場質量問題迅速應對機制。
2．公路公司。三個公路公司的主要工作是維護合作關系，抓好保暢征費，強化服務水平和管理水平。
2015年，西銅公司將面臨收費進一步下滑，公司對外將關注分流，防逃堵漏，對內將強化內控，降本增效；徐州通達公司將加強內控建設和征費目標管理，對各收費站周邊繞道路口進行大排查，通過談判合作，達到整治達效目標；京滬公司以“打造全國一流高速公路營運管理品牌”為目標，強調安全保暢、科學養護、溫馨服務以及成本控制，提升運行質量。
3．紡織相關公司。（1）降本增效，推進全年減虧工作。（2）梳理業務和資產，做好中長期發展規劃。（3）強化管控，建立新的績效考核體系。（4）加強紗線、服裝、家紡等品牌建設，深化與品牌企業的合作。（5）開拓市場，加大營銷力度。
4.拖拉機合資公司。（1）調整銷售策略，提升服務質量，建立激勵與約束平衡的營銷工作機制。（2）提高產品質量和技術含量，增加產品核心競爭力。（3）繼續強化基礎管理，優化成本，提高整體運營效率。
5. 西蒙悅達能源公司。（1）抓緊取得電力滿都拉煤礦復工開采的批復。（2）優化電力滿都拉煤礦4-5#煤層開采方案。（3）加快爭取烏蘭渠煤礦第四期露采臨時用地批復。（4）加強經營管理，壓降成本開支。（5）確保煤礦安全生產。
6.陳家港電廠。（1）多渠道營銷保證發電量。（2）加強成本管理和節能降耗技術，安全綠色發電。（3）繼續推進二期工程前期準備。
7.新材料公司。（1）加強研發和提升工藝水平，保證產品質量。（2）大力開拓石墨導熱膜和生物柴油市場。（3）規范運營，提質增效，提升經營管理水平。
(四)可能面對的風險。
1、產業經營風險。制造業，特別是紡織行業受經濟形勢、行業周期影響較大，市場競爭激烈，盈利水平不高，短期逆轉較難。煤炭需求仍然處于周期性低迷階段，短期回升空間不大。生物柴油的盈利性直接受制于成品油價格的波動，2015年油價回升空間存在不確定性。
2、國家政策風險。環保治霾、汽車限購等政策措施對汽車產業帶來了一定的影響。公路收費繼續受宏觀經濟、行業政策以及經濟增長方式、區域環境等因素影響。
3、市場競爭風險。汽車市場增長趨緩，新車投入速度加快，行業內競爭越來越激烈，汽車合資公司主打產品的細分市場競爭繼續加劇。
欲知更多股市機會，速速關注微信號：股市機會情報（thsjihui）
