悅達投資(600805)公告正文
2015年年度報告
公司代碼：600805公司簡稱：悅達投資
江蘇悅達投資股份有限公司
2015年年度報告
重要提示
一、本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證年度報告內容的真實、準確、完整，
不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并承擔個別和連帶的法律責任。
二、公司董事祁廣亞、王佩萍因公務委托董事楊玉晴代為表決，獨立董事陳榮因公務委托獨立董
事朱元午代為表決，其他董事均出席董事會會議。
三、中審亞太會計師事務所（特殊普通合伙）為本公司出具了標準無保留意見的審計報告。
四、公司負責人王連春、主管會計工作負責人楊玉晴及會計機構負責人（會計主管人員）周亞來
聲明：保證年度報告中財務報告的真實、準確、完整。
五、經董事會審議的報告期利潤分配預案或公積金轉增股本預案
公司擬以2015年12月31日總股本850,894,494股為基數，每10股派發現金1元（含稅），共計
分配現金85,089,449.40元，不用資本公積轉增股本。上述分配預案需提交公司2015年年度股東大
六、前瞻性陳述的風險聲明
本報告所涉及的未來計劃、發展戰略等前瞻性描述不構成公司對投資者的實質承諾，敬請投
七、是否存在被控股股東及其關聯方非經營性占用資金情況
八、是否存在違反規定決策程序對外提供擔保的情況？
九、重大風險提示
公司已在本報告中第四節管理層討論與分析詳細描述可能面對的相關風險，敬請投資者予以關注。
2015年年度報告
目錄
2015年年度報告
第一節釋義
一、釋義
在本報告書中，除非文義另有所指，下列詞語具有如下含義：
上交所指上海證券交易所
悅達集團指江蘇悅達集團有限公司
西銅公司指陜西西銅高速公路有限公司
徐州通達公司指徐州通達（廣通、運通）公路有限公司
京滬公司指江蘇京滬高速公路有限公司
西蒙悅達能源公司指內蒙古西蒙悅達能源有限公司
紡織公司指江蘇悅達紡織集團有限公司
悅達家紡公司指江蘇悅達家紡有限公司
汽車公司/汽車合資公司指東風悅達起亞汽車有限公司
拖拉機合資公司指馬恒達悅達（鹽城）拖拉機有限公司
拖拉機公司指江蘇悅達鹽城拖拉機制造有限公司
新材料公司指江蘇悅達新材料科技有限公司
南緯纖維科技公司指江蘇南緯悅達纖維科技有限公司
陳家港電廠指江蘇國華陳家港發電有限公司
悅達卡特公司指江蘇悅達卡特新能源有限公司
悅達資產公司指江蘇悅達資產管理有限公司
悅達集團財務公司指江蘇悅達集團財務有限公司
第二節公司簡介和主要財務指標
一、公司信息
公司的中文名稱江蘇悅達投資股份有限公司
公司的中文簡稱悅達投資
公司的外文名稱縮寫YuedaInv.
公司的法定代表人王連春
二、聯系人和聯系方式
董事會秘書證券事務代表
姓名葛俊蘭王浩
聯系地址江蘇省鹽城市世紀大道東路2號江蘇省鹽城市世紀大道東路2號
三、基本情況簡介
公司注冊地址江蘇省鹽城市世紀大道東路2號
公司注冊地址的郵政編碼224007
2015年年度報告
公司辦公地址江蘇省鹽城市世紀大道東路2號
公司辦公地址的郵政編碼224007
四、信息披露及備置地點
公司選定的信息披露媒體名稱《上海證券報》
登載年度報告的中國證監會指定網站的網址www.sse.com.cn
公司年度報告備置地點公司證券部
五、公司股票簡況
公司股票簡況
股票種類股票上市交易所股票簡稱股票代碼變更前股票簡稱
A股上海證券交易所悅達投資600805江蘇悅達
六、其他相關資料
名稱中審亞太會計師事務所（特殊普通合伙）
公司聘請的會計師事務所（境辦公地址北京市海淀區復興路47號天行建商務大廈
簽字會計師姓名楊濤安平
七、近三年主要會計數據和財務指標
(一)主要會計數據
單位：元幣種：人民幣
本期比
上年同
期增減
本期末
比上年
增減（%
）
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(二)主要財務指標
本期比上年同
期增減(%)
百分點
均凈資產收益率（%）百分點
報告期末公司前三年主要會計數據和財務指標的說明
報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤和每股收益指標下降主要原因：
1、公司參股的東風悅達起亞汽車有限公司報告期內凈利潤下降76.12%，具體內容見本報告第
四節第二項報告期內主要經營情況（二）非主營業務導致利潤重大變化的說明。
2、公司全資子公司悅達新材料公司報告期內虧損增加，詳見本報告第四節管理層討論與分析第
（四）項行業經營性信息分析。
3、公司持股49%的馬恒達悅達拖拉機公司報告期內虧損增加，詳見本報告第四節管理層討論與
分析第（四）項行業經營性信息分析。
八、境內外會計準則下會計數據差異
(一)同時按照國際會計準則與按中國會計準則披露的財務報告中凈利潤和歸屬于上市公司股東
的凈資產差異情況
□適用√不適用
(二)同時按照境外會計準則與按中國會計準則披露的財務報告中凈利潤和屬于上市公司股東的凈
資產差異情況
□適用√不適用
(三)境內外會計準則差異的說明：
九、2015年分季度主要財務數據
單位：元幣種：人民幣
第一季度第二季度第三季度第四季度
（1-3月份）（4-6月份）（7-9月份）（10-12月份）
季度數據與已披露定期報告數據差異說明
□適用√不適用
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十、非經常性損益項目和金額
√適用□不適用
單位:元幣種:人民幣
附注
非經常性損益項目2015年金額（如2014年金額2013年金額
適用）
公司正常經營業務密切相關，符
合國家政策規定、按照一定標準
定額或定量持續享受的政府補
非貨幣性資產交換損益
有效套期保值業務外，持有交易
性金融資產、交易性金融負債產
生的公允價值變動損益，以及處
置交易性金融資產、交易性金融
負債和可供出售金融資產取得
對外委托貸款取得的損益
受托經營取得的托管費收入
其他符合非經常性損益定義的
注1、見本報告第十一節財務報告第七項合并財務報表項目注釋第69條營業外收入。
注2：報告期內拖拉機公司出售所持徐工機械股票收益以及公司和子公司銀行存款委托理財
注3：營業外收入其他項目主要為悅達卡特公司少數股東張偉明未實現利潤承諾賠付的補償
金24,000,000.00元，具體內容詳見本報告第十一節財務報告第十六項其他重要事項第7項其他
對投資者決策有影響的重要交易和事項。
十一、采用公允價值計量的項目
單位：元幣種：人民幣
對當期利潤的影響
項目名稱期初余額期末余額當期變動
金額
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第三節公司業務概要
一、報告期內公司所從事的主要業務、經營模式及行業情況說明
公司為綜合類投資公司，主營業務有紡織、公路收費、生物柴油、新材料，參股業務有汽車
整車制造、拖拉機制造、火力發電、煤炭開采等。參股業務中，汽車投資收益對公司的業績影響
比重較大。相關業務、經營模式及行業情況說明如下：
（一）紡織業務。公司全資子公司江蘇悅達紡織集團有限公司主要從事紡紗、家紡兩大業務，
并設有紡織研究所、家紡研發中心、棉紡開發部等技術研發機構。悅達紡織公司現有產能紗線
紡紗業務，原料主要有棉花（新疆棉、美棉）及部分化纖，通過詢價議價的方式采購；紗線
銷售以國內市場為主，主要集中在江浙滬、山東地區，主要按區域設置銷售人員開展業務。家紡
業務，原料為紗線，通過市場化渠道，比質比價采購；坯布、面料產品以接單加工為主，家紡制
品以專賣店、百貨專柜銷售。
紡織行業是一般競爭性行業，傳統線下銷售模式受眾范圍較窄，線上平臺銷售起步較晚。2015
年，悅達紡織公司嘗試家紡制品的電商運營，加盟專業紗線電商平臺-棉棉網，探索紗線銷售新模
（二）公路業務。公司投資了三個公路公司，其中控股陜西西銅高速公路有限公司、徐州通
達公路有限公司，參股江蘇京滬高速公路有限公司。三個公路公司所從事的主要業務為車輛通行
三條收費公路所處的陜西、江蘇區域高速公路網絡不斷完善，分流影響逐年增加；此外，輿
論及地方對公路收費的不同意見給公路公司的運營帶來一定壓力。
（三）生物柴油業務。公司控股的江蘇悅達卡特新能源有限公司主要以廢油脂為原料，通過
純化、酯化、分餾等生產工藝，從事生物柴油(脂肪酸甲酯)及其深加工、精細加工產品的研發、
生產與銷售。2012年10月，悅達卡特公司建成一期設計產能為10萬噸/年的生物柴油工廠，2014
年11月完成20萬噸/年的擴能改造。
受到能源價格大跌、能源結構轉型的影響，生物柴油行業處于低迷時期。報告期內，悅達卡
特公司實施了限產措施。
（四）新材料業務。公司全資子公司江蘇悅達新材料科技有限公司目前主要從事石墨導熱膜
的生產銷售，石墨烯及其下游產品的研發。目前公司主要與上海第二工業大學合作研發、試制石
墨烯及石墨相關產品。
（五）汽車業務。公司參股的東風悅達起亞汽車有限公司是由東風汽車公司、本公司、韓國
起亞自動車株式會社按25%:25%:50%的股份結構共同組建的中外合資乘用車制造企業。汽車合資
公司總部位于鹽城，在南京設立銷售辦事處。鹽城總部擁有三個工廠，總產能規模為年產乘用車
89萬輛，其中一工廠年設計產能14萬輛，二工廠年設計產能30萬輛，三工廠年設計產能45萬
輛。第三工廠內建有技術中心，占地面積47萬平方米，其中建筑面積3.8萬平方米，專業從事傳
統汽車整車和新能源汽車的研發設計、試制、試驗及零部件的研發、試驗工作。
目前，汽車合資公司主要產品有中高級轎車全新K5、K4，緊湊型轎車K3、K3S、福瑞迪和賽
拉圖，都市SUV智跑、獅跑、傲跑KX3和小型跨界CUV秀爾、經濟型轎車K2，產品覆蓋乘用車全
系列，現已發展成為江蘇省規模最大的汽車企業和全國主流汽車制造企業。
（六）拖拉機業務。公司參股的馬恒達（悅達）鹽城拖拉機有限公司是由印度馬恒達集團全
Limited。）與公司合資成立，其中馬恒達MOICML公司持股51%，本公司持股49%，主要從事拖拉
機、農業機械及其配件的生產與銷售。
拖拉機合資公司是國內直聯式全齒輪傳動輪式拖拉機品種最全、譜系最寬的企業之一。產品
均為四輪拖拉機，按驅動包括四輪驅動拖拉機和兩輪驅動拖拉機，兩者份額分別約為78%和22%。
按馬力段分，30馬力占38%,40馬力占37%，90馬力占17%。拖拉機合資公司設計產能10萬臺/
年，實際產能5萬臺/年。
2015年年度報告
（七）火電業務。公司參股的江蘇國華陳家港發電有限公司由中國神華能源股份有限公司、
江蘇省國信資產管理集團有限公司與本公司合資成立，持股比例分別為55%、25%、20%，主要通
過燃煤機組火力發電獲取收益。
陳家港發電公司按兩期規劃，分別為2臺66萬千瓦和2臺100萬千瓦超超臨界燃煤發電機組。
其中，一期工程項目于2012年8月20日獲得國家發改委核準批復并投入商運，二期工程通過了
華東電網公司和國華電力公司的初可報告審查。目前運行的一期2臺66萬千瓦國產超超臨界燃
煤發電機組屬大容量、高參數發電機組，技術先進可靠。工程安裝高效靜電除塵、脫硫、脫硝和
在線煙氣連續監控裝置，并預留進一步提高脫硝效率裝置空間，各項排放指標滿足國家環保要求。
（八）煤炭業務。公司參股的內蒙古西蒙悅達能源有限公司由準格爾旗西蒙能源投資咨詢有
限責任公司與本公司合資成立,持股比例分別為56.3%、43.7%。在內蒙古擁有電力滿都拉煤礦（井
采）和烏蘭渠煤礦（露采），主要從事原煤的開采、銷售，產品為粉煤和塊煤，主要用途是電煤、
煉鋼及生活用煤，經營模式是自主經營。報告期內，煤炭行業供過于求、價格倒掛，兩個煤礦均
二、報告期內公司主要資產發生重大變化情況的說明
三、報告期內核心競爭力分析
1、公司屬綜合性投資公司。所投資的汽車、公路、電力業務都具有較好的合作股東背景，支
持公司的穩定運行和發展。
2、公司控股股東悅達集團為國有獨資公司，2015年在中國企業聯合會、中國企業家協會發
布的中國500強企業中排名130名。
3、部分產業受行業形勢影響雖然目前面臨一些困難，但仍然保持了較好的行業位置，具備潛
4、公司前幾年運作的部分金融產業的股權投資未來會有較好投資收益。
第四節管理層討論與分析
一、管理層討論與分析
2015年，國內經濟增長繼續下行，出口負增、投資探底、需求不振，新的增長動力不足，實
體經濟走弱。受到制造業周期下行、汽車行業競爭加劇、國際原油價格大幅下滑、煤炭產能過剩
等因素的影響，公司投資的汽車、拖拉機、生物柴油、煤礦等產業經營業績未達預期，公司全年
面對經濟下行帶來的困難和挑戰，為了確保公司平穩運行，公司積極應對、改革創新、面向
長遠發展，并采取如下措施：
一是重點確保汽車產業發展。在汽車合資公司銷售遭遇急劇下滑的關鍵時刻，充分調動股東
方、政府及其他相關方共同協作，及時遏制住了銷售下滑趨勢，穩定了汽車市場份額和經銷商信
心。汽車產銷在2015年第四季度得到扭轉，同時，汽車第三工廠在一期年產20萬臺規模的基礎
上，2015年建成15萬臺擴能項目。新車型KX3傲跑、新K5成功投放市場。30臺自主品牌“華祺”
純電動汽車投入示范運營。汽車第三工廠榮獲江蘇省智能制造示范企業。
二是穩定公路、電廠的運營。加強與參控股公司合作方及所在地政府部門的溝通，共同推進
經營發展，公路、電廠保持盈利。2015年公路公司繼續實現較好的分紅回報，預計共分回現金約
三是強化子公司的運營管理。從強化管理措施常態化入手，建立重要指標和重點工作的周督
查、月通報制度，推進兩項資金管理，推行增盈減虧工作的目標責任制。全資子公司紡織公司的
減虧工作取得了一定的成效。
2015年年度報告
四是著眼改革與發展。公司聘請專業咨詢機構，共同著手編制“十三五”發展規劃。同時，
積極進行新項目的調研論證，逐步推進人事分配制度的改革，加大人才工作力度，以求提高公司
二、報告期內主要經營情況
2015年，按合并報表口徑，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.30億元，每股收益0.15元,
同比下降87.82%；截至2015年12月31日，公司總資產102.12億元，同比下降4.62%；歸屬于
上市公司股東凈資產63.20億元，同比增加0.26%。
(一)主營業務分析
利潤表及現金流量表相關科目變動分析表
單位:元幣種:人民幣
科目本期數上年同期數變動比例（%）
1.收入和成本分析
(1).主營業務分行業、分產品情況
單位:元幣種:人民幣
主營業務分行業情況
營業收入營業成本
毛利率毛利率比上年
分行業營業收入營業成本比上年增比上年增
（%）增減（%）
減（%）減（%）
分點
分點
分點
主營業務分產品情況
營業收入營業成本
毛利率毛利率比上年
分產品營業收入營業成本比上年增比上年增
（%）增減（%）
減（%）減（%）
分點
分點
分點
品百分點
2015年年度報告
主營業務分行業、分產品、分地區情況的說明
制造業務營業收入下降主要原因：悅達卡特公司營業收入下降。
商品流通業務營業收入下降主要原因：上海紡織進出口公司營業收入下降。
生物柴油制品營業收入下降主要原因：國際原油、國內成品油價格持續下跌，悅達卡特公司
產品毛利下降，考慮生產經濟性暫停生產。2016年1月恢復生產。
公路收費業務毛利率下降主要原因：西銅公司營業收入下降。
單位:元幣種：人民幣
客戶名稱銷售金額占公司全部營業收入的比例(%)
(2).產銷量情況分析表
生產量比上銷售量比上庫存量比上
主要產品生產量銷售量庫存量
年增減（%）年增減（%）年增減（%）
報告期內因國際原油、國內成品油價格持續下跌，悅達卡特公司產品毛利下降，考慮生產經
濟性暫停生產。2016年1月恢復生產。
(3).成本分析表
單位：元
分行業情況
本期金
上年同情
本期占額較上
成本構成項期占總況
分行業本期金額總成本上年同期金額年同期
目成本比說
比例(%)變動比
分產品情況
本期金
上年同情
本期占額較上
成本構成項期占總況
分產品本期金額總成本上年同期金額年同期
目成本比說
比例(%)變動比
棉紗
2015年年度報告
注：報告期內因國際原油、國內成品油價格持續下跌，悅達卡特公司產品毛利下降，考慮生
單位:元幣種：人民幣
客戶名稱采購金額占公司全部營業成本的比例(%)
2.費用
單位：元
項目本期數上期數本期較上期變動比例
本報告期銷售費用減少的主要原因：紡織公司銷售規模有所下降以及精減部分銷售人員。
本報告期管理費用變動主要原因：悅達新材料公司研發費用有所增加以及悅達卡特公司停工
損失（詳見本報告第十一節財務報告第七項合并財務報表項目注釋第64項管理費用。
本報告期財務費用變動主要原因：國家幾次降息、貸款利率下降及公司負債規模小幅下降。
3.研發投入
單位：元
本期資本化研發投入0
研發投入總額占營業收入比例（%）0.83
公司研發人員的數量82
研發人員數量占公司總人數的比例（%）1.59
研發投入資本化的比重（%）0
4.現金流
單位：元
項目本期數上期數本期較上期變動
比例
經營活動產生的現金流量凈額增加主要原因：報告期內悅達卡特公司和西銅公司支付的各項
投資活動產生的現金流量凈額減少主要原因：公司參股的東風悅達起亞汽車公司現金分紅同
比減少4.55億元。
2015年年度報告
籌資活動產生的現金流量凈額減少主要原因：紡織公司通過票據融資金額增加。
(二)非主營業務導致利潤重大變化的說明
√適用□不適用
公司參股的東風悅達起亞汽車公司2015年凈利潤同比下降76.12%。主要原因：1、市場競爭
加劇，全年銷量小幅下降，同時公司加大銷售折讓，毛利率下降。2、報告期內公司部分車型主動
調低了定價。3、報告期內新上車型正處于費用集中攤銷階段。
(三)資產、負債情況分析
資產及負債狀況
單位：元
本期期末
本期期末上期期末
金額較上
數占總資數占總資情況說
項目名稱本期期末數上期期末數期期末變
產的比例產的比例明
動比例
（%）（%）
（%）
應收票據增加的主要原因：紡織公司團采用票據收款情況較上期增加。
預付款項減少的主要原因：紡織公司控制減少信用付款資金。
存貨減少的主要原因：卡特公司銷售結轉期初庫存。
應付票據增加的主要原因：紡織公司開具的票據增多。
應付賬款減少的主要原因：紡織公司償還貨款同時開具票據增加信用期。
長期借款減少的主要原因：公司償還較多貸款。
長期應付款減少的主要原因：徐州通達公司的少數股權投資方出資額大于權益投資的部分攤銷。
(四)行業經營性信息分析
1.紡織業務。
（1）紡織工業整體上屬于成熟行業，長期以來在我國經濟建設中處于傳統支柱產業的地位。
隨著企業競爭加劇、用工成本上升，紡織業進入增速放緩、企業分化加劇的狀態。近年來，東南
亞、南亞等國家和地區中粗支紗的涌入，對國內紡織市場沖擊較大，紡織產業前端產品多數處于
虧損狀態，行業出現緊縮。
悅達紡織公司由于前期固定投入大，用電、用工、資金等要素成本剛性上升，運行成本費用
高。紗線、面料客戶一半左右都是中小企業，議價能力不足。2015年，悅達紡織公司在“中國紡
織服裝企業500強”中營業收入名列第297位。家紡終端產品規模、品牌優勢還未顯現，目前處
于低附加值狀態�！皭傔_家紡”在2014年被品牌排行網評為“中國家紡十大品牌”，與羅萊、富
安娜、夢潔等行業領先企業還存在差距。
2015年，悅達紡織公司全年紗線銷售23,754噸，同比下降3.84%，完成年度計劃的103.73%；
銷售家紡坯布1,732萬米、家紡制品448萬件，分別同比增長2.55%、19.15%，分別完成年度計
元，同比減虧48.02%。繼續虧損但有所減虧的主要原因為：運行成本較高，遺留問題較多；產品
2015年年度報告
差別化程度仍然較低，附加值低；家紡品牌市場影響力不足，毛利率同比沒有提升；通過壓降成
本，紗線產品的毛利率同比增加。
（2）行業政策。新疆繼續實施出疆棉花補貼政策。2015年11月13日，新疆出臺《關于2015
年度出疆棉花運費補貼政策的通知》，繼續實施出疆棉花運費補貼政策，補貼標準為500元/噸。
補貼政策將為紡織企業采購棉花節約成本。
2.公路業務。
（1）2015年，受宏觀經濟運行影響，高速公路收費總體下降。公司參控股的三條高速公路
均有收費年限，截至2015年，西銅公路已運營14年，距離經營期結束還有6年；徐州通達公路
已運營16年，距離經營期結束還有6年；京滬高速已運營15年，距離經營期結束還有15年。
2015年，①西銅公司實現營業收入3.92億元，同比下降12.24%，完成年度計劃的98%；凈
利潤9,051.45萬元，同比下降27.62%。營業收入和凈利潤下降的主要原因為：西銅二通道延伸
段何家坊至黃陵正式通車造成分流加劇，210國道分流，繞城未央北入口收費站改擴建施工期間
部分車輛分流，能源結構調整、經濟下行使運輸建材、煤炭等為主的貨車流量繼續減少。②徐州
通達公司實現營業收入1.21億元，同比增長15.20%，完成年度計劃的127.37%；凈利潤57.86
萬元，同比增長41倍。營業收入和凈利潤增長的主要原因為：強化收費管理，加大了繞道路口的
治理。③京滬公司實現營業收入31.97億元，同比下降6.79%，完成年度計劃的95.46%；凈利潤
12.79億元，同比下降7.46%。營業收入和凈利潤下降的主要原因為：江蘇省237省道對京滬高速
的分流及人工成本上升。
（2）行業政策。①《收費公路管理條例》修訂。2015年7月21日，交通部向社會公布《收
費公路管理條例》（修訂稿）。修訂稿確立了“收費”與“收稅”長期并行的兩個公路體系發展
模式，提高了收費公路設置門檻，并對收費期限做出調整，根據申萬宏源證券分析，收費期滿后
高速公路仍收歸國家，執行較低的通行費用，并沒有解決上市高速公路企業永續經營的問題。②
國務院常務會議決定精簡優化高速公路審批。2015年11月4日，國務院總理李克強主持召開國
務院常務會議，將精簡優化企業投資和高速公路審批。
3.生物柴油業務。
（1）生物柴油行業尚處于發展的初期，我國生物柴油產業落后于國外，行業亟待政府在原料
收集、生產加工和銷售三個環節的全產業鏈上給予明確的政策支持。2015年以來，原油震蕩下行，
生物柴油價格下滑；室外工礦、基建開工率下滑，柴油需求用油減少。同時，原料地溝油價格持
續高位，造成生物柴油廠家加工利潤的大幅萎縮，廠家出現銷售成本倒掛現象。
根據中國生物柴油行業協作組提供的數據，2014年全國生物柴油企業生產88萬噸，銷售74
萬噸；2015年生產46萬噸，銷售30萬噸左右。2014年117家生物柴油企業，到2015年41家有
產量上報，比較正常生產的只有3家。2014年悅達卡特公司市場份額約占10.4%；2015年市場份
額約占6.5%。
由于銷售成本倒掛等原因，2015年悅達卡特公司處于限產、半停產狀態，銷售生物柴油及衍
生品35,596噸，同比下降63.88%，完成年度計劃的19.78%；實現營業收入1.42億元，同比下降
（2）行業政策。國家生物柴油產業技術創新戰略聯盟成立。2015年4月22日，國家生物柴
油產業技術創新戰略聯盟在北京成立。聯盟表示，將整合我國生物柴油優勢資源，促進我國生物
柴油2020年規�；a。
4.新材料業務。
（1）公司的石墨烯業務尚處于研制與培植期。目前生產的石墨導熱膜產品是定制化生產，主
要受技術進步、上下游應用領域影響，當前主要應用于手機下游。按照國內行業標桿企業數據推
算，2015年，我國石墨烯導熱膜行業銷量約212.38萬平米，較2014年同比增長71.59%。
2015年，悅達新材料公司本部銷售石墨導熱膜86,721平方米，市場份額約占4.5%，同比增
長18倍，完成年度計劃的40.91%；實現銷售收入926.62萬元，同比增長10.3倍；石墨導熱膜
銷售成本也處于倒掛狀態，因收到張偉明補償款2400萬元及政府補貼，實現凈利潤903.73萬元。
（2）行業政策。①石墨烯國家標準制定。2015年4月14日從全國納米技術標準化技術委員
會了解到，石墨烯國家標準制定工作日前啟動，以期在石墨烯這種新型納米材料的術語與定義、
制備方法等方面制定科學標準，以引導和促進我國石墨烯產業健康、有序發展。②三部委印發《關
于加快石墨烯產業創新發展的若干意見》。2015年11月30日，發改委、工信部、科技部聯合印
2015年年度報告
發《關于加快石墨烯產業創新發展的若干意見》，提出到2020年，形成完善的石墨烯產業體系，
實現石墨烯材料標準化、系列化和低成本化，建立若干具有石墨烯特色的創新平臺，掌握一批核
心應用技術，在多領域實現規�；瘧�。
5.汽車業務。
（1）中汽協數據顯示，2015年，我國乘用車產銷分別為2107.94萬輛和2114.63萬輛，同
2015年，東風悅達起亞汽車合資公司銷量61.6萬輛，完成年度計劃的82.14%，同比下降
4.63%；全年實現營業收入556.82億元，同比下降10.04%，完成年度計劃的70.98%；凈利潤10.20
億元，同比下降76.12%。營業收入和凈利潤大幅度下降的主要原因為：2015年整車市場增速驟
降，品牌車企的新車型供給加大，市場競爭加劇，汽車合資公司銷量下滑；為幫助經銷商去庫存、
穩住市場份額，銷售折讓加大，汽車單臺毛利率下降；新車型因處于費用分攤期,銷售利潤未顯
2015年，東風悅達起亞汽車合資公司銷量位居行業前十，各項對外品質指標保持良好，銷售
滿意度(SSI)和售后滿意度(CSI)分別獲得行業第5名和第4名，新車品質調查結果(IQS)上升到行
業第5名。
與上年
NO廠商2014年銷量（輛）市場占有率（%）
同比（%）
與上年
NO廠商2015年銷量（輛）市場占有率（%）
同比（%）
2015年年度報告
車型/年份2015年銷量2014年銷量與上年同比（%）
（萬輛）（萬輛）
表4：2014-2015年銷售網點數量對比（注：2015年新增4S店15家，另有21家已簽約，在
網點/年份2015年數量2014年數量與上年同比
關于新能源汽車，東風悅達起亞汽車合資公司于2013年7月開始研發自主純電動轎車品牌“華
騏”，計劃于2016年下半年投產。同時，K5混合動力轎車計劃于2016年上半年投產。
（2）行業政策。①節能減排政策。2015年1月5日，新修訂的《乘用車燃料消耗量限值》
和《乘用車燃料消耗量評價方法及指標》發布，明確到2020年乘用車平均油耗降至5.0升/100
公里。此后《大氣污染防治法（修訂草案）》通過，增加了制定燃油質量標準應符合國家大氣污
染物控制要求的規定。②購置稅減半政策。2015年9月30日，財政部、國稅總局出臺《關于貫
徹落實減征1.6升及以下排量乘用車車輛購置稅有關問題的通知》，決定自2015年10月1日起
至2016年12月31日止，對購置1.6升及以下排量乘用車減按5%的稅率征收車輛購置稅，政策
促進了小排量乘用車的銷售。③新能源汽車推廣政策。2015年3月18日，交通部發布《關于加
快推進新能源汽車在交通運輸行業推廣應用的實施意見》，明確城市公交、出租汽車和城市物流
是新能源汽車推廣的重要領域。
6.拖拉機業務。
（1）中國機經網數據顯示，2015年我國主要生產廠家的中、小馬力拖拉機繼續呈現下滑，
產值同比降幅約6%；大中型拖拉機產量增長1.3%，產值同比增長約13%。
2015年，馬恒達（悅達）拖拉機公司銷售拖拉機10,562臺，同比下降39.82%，完成年度計
劃的48%，其中出口888臺，同比下降63.65%；實現銷售收入4.29億元，同比下降32.49%，完
成年度計劃的49.88%；虧損1.42億元，較去年同期增虧2.3倍。銷售收入和凈利潤大幅下滑的
主要原因為：國內中小馬力拖拉機市場飽和，經銷商庫存高，2015年著重去庫存工作，總體銷量
下滑較大；合資公司大馬力拖拉機產品性能不穩定，銷量下滑較大；銷量下滑導致單臺產品所分
擔的固定成本增加,毛利率下降。
（2）行業政策。①中央一號文件統籌布局。2015年2月1日，中共中央、國務院印發《關
于加大改革創新力度加快農業現代化建設的若干意見》，為現代農業發展提供綱領性指導。②
《2015-2017年農機購置補貼實施意見》正式公布。2015年2月1日，農業部、財政部聯合出臺
《2015-2017年農機購置補貼實施意見》，其中加快農業發展轉方式和農村金融兩大板塊對農機
7.火電業務。
（1）2015年，中國東部地區用電量較為穩定。陳家港電廠處于江蘇，一方面，沿海地區電
力需求平穩有保障；另一方面，神華、國信兩大股東方為火電的原料和銷售渠道提供了一定的保
2015年年度報告
2015年，陳家港電廠售電70.95萬千瓦時，同比增長0.48%；實現營業收入22.59億元，同
比下降8.55%，完成年度計劃的96.54%；凈利潤3.45億元，同比增長10.22%。營業收入下降但
凈利潤增長的主要原因為：江蘇省自2015年4月20日起下調電價21.4元/兆瓦時，標桿電價由
431元/兆瓦時下調至409.6元/兆瓦時；同時由于煤炭原材料成本和財務費用下降，凈利潤同比
（2）行業政策。①燃煤發電上網電價下調。發改委決定，從2015年4月20日起，全國燃
煤發電上網電價平均每千瓦時下調約兩分錢。2016年1月1日起，再次下調燃煤發電上網電價，
全國平均每千瓦時降低約3分錢。②三部委實行燃煤電廠超低排放電價支持政策。2015年12月
9日，發改委、環保部、國家能源局聯合發布《關于實行燃煤電廠超低排放電價支持政策有關問
題的通知》，決定對2016年1月1日以前和以后并網運行的機組每千瓦時分別補貼1分和0.5
分（含稅）。③電力體制改革加速推進。2015年國家先后出臺了《關于進一步深化電力體制改
革的意見》、《加快推進輸配電價改革的通知》、《關于推進售電側體制改革的實施意見（征求
意見稿）》等改革及配套文件，深化電力體制改革，火電企業未來的經營模式或將產生變化。
8.煤炭業務。
（1）據煤炭運銷協會數據顯示，2015年全國規模以上原煤產量為369,500萬噸，同比減少
17,488萬噸，降幅4.52%，2015年全國原煤產量較銷量多1.85億噸。供過于求導致煤炭企業庫
存維持高位，部分煤礦處于停產狀態。
西蒙悅達能源公司2015年僅銷售了上年度庫存產品，全年實現營業收入7.46萬元，全年虧
損5529.53萬元，同比減虧54.36%。銷售停滯和虧損的主要原因為：目前煤炭市場價格倒掛，生
產現金流無法收回，煤礦處于停產狀態；電力滿都拉煤礦復工手續于年底前取得，正在做生產前
檢修和試生產準備；烏蘭渠煤礦露采征地程序已經旗政府同意啟動，臨時用地有待取得政府部門
（2）行業政策。①煤炭去產能加速。2015年5月7日，國家能源局和國家煤礦安全監察局
發布《關于嚴格治理煤礦超能力生產的通知》。5月7日，能源局還公布了全國2015年煤炭行業
淘汰落后產能計劃，要求在2015年要淘汰煤炭行業落后產能7779萬噸、煤礦1254座。②稅收政
策支持煤炭行業。2015年11月14日，財政部、國稅總局發布通知，明確煤炭采掘企業增值稅進
項稅額抵扣有關事項。
(五)投資狀況分析
1、對外股權投資總體分析
增長比例為1.23%。(詳見本報告第十一節財務報告第七項合并財務報表項目注釋第17條長期股
(1)重大的股權投資
2015年5月，經公司第八屆董事會第二十五次會議審議通過，本公司與控股股東悅達集團及
其全資子公司悅達資產公司共同出資設立江蘇悅達集團財務有限公司。財務公司注冊資本8億元，
其中悅達集團出資4.08億元，占注冊資本的51%；悅達資產公司出資1.92億元，占注冊資本的
24%；本公司出資2億元，占注冊資本的25%。詳見公司2015年5月21日刊登的《關于與悅達集
團及其子公司共同出資設立財務公司暨關聯交易的公告》和2015年9月3日刊登的《關于參股籌
建江蘇悅達集團財務有限公司獲得批準的公告》。
(2)重大的非股權投資
2015年2月，西蒙悅達能源公司增加注冊資本37,800萬元，股東雙方按持股比例增資，本
公司出資16,518.60萬元（43.7%）。本公司以應收西蒙悅達能源公司債權12,335.23萬元以及現
金4,183.37萬元出資。詳見公司2015年2月17日《關于向內蒙古西蒙悅達能源有限公司增資暨
2015年年度報告
(3)以公允價值計量的金融資產
期初公司全資子公司拖拉機公司持有徐州工程機械股份有限公司股份計295,120股，報告期
內全部出售，增加當期損益4,938,000元。
(六)重大資產和股權出售
2015年年度報告
(七)主要控股參股公司分析
單位：萬元幣種：人民幣
持股比例歸屬于母公司凈歸屬于母公
名稱注冊資本業務范圍總資產營業收入
(%)資產司凈利潤
悅達投資：2015年年度報告
