一、主要會計數據和財務指標

本年比上年增減(%)

每股未分配利潤(元)

每股經營現金流(元)

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二、主營業務構成分析

三、前10名無限售條件股東持股情況

前十大流通股東累計持有：

萬股，累計占流通股比：

，截至2015年12月31日股東人數58750，同比上期變化：

江蘇悅達集團有限公司

江蘇悅達資產管理有限公司

中央匯金資產管理有限責任公司

全國社保基金一零三組合

證券金融股份有限公司

大成基金-農業銀行-大成中證金融資產管理計劃

工銀瑞信基金-農業銀行-工銀瑞信中證金融資產管理計劃

廣發基金-農業銀行-廣發中證金融資產管理計劃

華夏基金-農業銀行-華夏中證金融資產管理計劃

較上個報告期退出前十大股東有

中央匯金投資有限責任公司

中國農業銀行股份有限公司-易方達瑞惠靈活配置混合型發起式證券投資基金

全國社保基金一一一組合

四、分紅送配方案情況

　　一、管理層討論與分析。

　　2015年，國內經濟增長繼續下行，出口負增、投資探底、需求不振，新的增長動力不足，實體經濟走弱。受到制造業周期下行、汽車行業競爭加劇、國際

價格大幅下滑、煤炭產能過剩等因素的影響，公司投資的汽車、拖拉機、生物柴油、煤礦等產業經營業績未達預期，公司全年業績下滑較大。

　　面對經濟下行帶來的困難和挑戰，為了確保公司平穩運行，公司積極應對、改革創新、面向長遠發展，并采取如下措施：

　　一是重點確保汽車產業發展。

　　在汽車合資公司銷售遭遇急劇下滑的關鍵時刻，充分調動股東方、政府及其他相關方共同協作，及時遏制住了銷售下滑趨勢，穩定了汽車市場份額和經銷商信心。汽車產銷在2015年第四季度得到扭轉，同時，汽車第三工廠在一期年產20萬臺規模的基礎上，2015年建成15萬臺擴能項目。新車型KX3傲跑、新K5成功投放市場。

　　30臺自主品牌“華祺”純電動汽車投入示范運營。汽車第三工廠榮獲江蘇省智能制造示范企業。

　　二是穩定公路、電廠的運營。

　　加強與參控股公司合作方及所在地政府部門的溝通，共同推進經營發展，公路、電廠保持盈利。

　　2015年公路公司繼續實現較好的

回報，預計共分回現金約3.36億元。

　　三是強化子公司的運營管理。

　　從強化管理措施常態化入手，建立重要指標和重點工作的周督查、月通報制度，推進兩項資金管理，推行增盈減虧工作的目標責任制。全資子公司紡織公司的減虧工作取得了一定的成效。四是著眼改革與發展。

　　公司聘請專業咨詢機構，共同著手編制“十三五”發展規劃。同時，積極進行新項目的調研論證，逐步推進人事分配制度的改革，加大人才工作力度，以求提高公司未來發展的競爭力。

　　二、報告期內主要經營情況。

　　2015年，按合并報表口徑，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.30億元，每股收益0.15元,同比下降87.82%；截至2015年12月31日，公司總資產102.12億元，同比下降4.62%；歸屬于上市公司股東凈資產63.20億元，同比增加0.26%。

　　三、報告期內核心競爭力分析。

　　1、公司屬綜合性投資公司。所投資的汽車、公路、電力業務都具有較好的合作股東背景，支持公司的穩定運行和發展。

　　2、公司控股股東悅達集團為國有獨資公司，2015年在中國企業聯合會、中國企業家協會發布的中國500強企業中排名130名。

　　3、部分產業受行業形勢影響雖然目前面臨一些困難，但仍然保持了較好的行業位置，具備潛在競爭能力。

　　4、公司前幾年運作的部分金融產業的

未來會有較好投資收益。

　　四、公司關于公司未來發展的討論與分析。

　　(一)行業競爭格局和發展趨勢。

　　1、公路行業。受國家宏觀經濟放緩、

及路網建設提速等影響，公路貨運車輛呈下降趨勢，收費公路行業總體增速放緩。

　　西銅公路，陜西省高速公路網逐步完善，車輛分流成常態化趨勢。

　　西銅二通道、210國道和西咸北環線的開通，對西銅公路造成了較大幅度的車輛分流。近幾年，地方人大代表、政協委員及媒體就西安北“南四點”撤站以及收費標準問題持續給政府和西銅公司制造輿論壓力，公司經營環境更加復雜。

　　徐州通達公路，徐州市普通開放式收費公路逐步收縮，加之城鄉道路等級提升和網化建設步伐加快，將對徐州通達公路形成較大分流。同時，社會輿論要求取締收費的呼聲增加了公司收費經營的壓力。

　　京滬高速公路，宿揚段改擴建將對京滬公路收益帶來一定的影響，京滬高鐵也產生一定的分流。

　　2、紡織行業。當前，我國紡織業已進入增速持續放緩、企業分化加劇、轉型升級緊迫的新常態。歐美等一些發達國家實行“再

”戰略，在價值鏈高端領域仍占據主導地位，印度、巴基斯坦、東盟紡織業的快速崛起，正在成為我國紡織工業傳統優勢的競爭者。“互聯網+”深刻影響傳統產業模式和消費模式，內需擴大和消費升級將是行業發展的最大動力。紡織業在新原料、終端產品、產業布局、生產能力、企業組織等方面存在結構性矛盾和問題，亟待轉型升級。

　　3、生物柴油行業。

　　2015年以來，我國生物柴油行業仍處于技術水平參差不齊，產業升級困難階段，90%的涉足公司陷入停產或半停產的狀態。一方面，由于地溝油回收環節多處于無緒狀態，造成了生物柴油的原料供應不穩定；另一方面，生物柴油在國內尚未能進入成品油銷售主渠道。

　　此外，成品油價格連續

，抑制了包括生物柴油等其他能源業的消費需求，也嚴重削減了企業的盈利空間。未來，受國家大氣污染現狀的影響，國家對成品油品質要求不斷提高，以及國家大力發展生物質能源政策，生物柴油推廣應用的政策支持力度或不斷加強。

的應用前景越來越被人看好，但石墨烯產業仍處于產業化應用初期，未來產業化還需與下游需求緊密結合。目前的研究處于從實驗室成果走向工業應用的節點前期，依然存在著許多問題亟待解決，需要學術界與產業界共同推動。

　　小排量乘用車購置稅減半政策將在2016年持續，預計2016年乘用車市場將增長10%左右。受經濟環境、產業政策、消費環境等因素影響，預計2016年乘用車市場將呈現以下態勢：（1）轎車市場預計繼續下降，SUV、MPV繼續保持高速增長。低油價持續，以及中國80后90后個性化消費群體的崛起，仍將繼續拉動SUV市場的增長。而隨著國家全面二胎政策、推動家庭旅游市場發展的政策影響下，MPV市場亦將保持高速增長。相對應的轎車市場將受到多功能車市場的擠壓，繼續下降。

　　（2）三四線及以下城市份額逐漸擴大受部分城市限購以及大城市道路資源發展限制，大城市整體增長趨于飽和，而隨著中小城市收入增長，中小城市開始逐漸步入汽車普及期，進入高速增長時期。因此，在較長的一段時間內，三四線及以下城市份額將逐漸擴大。

汽車市場繼續高速發展。

推廣仍將是政府的重大課題之一。在新能源汽車購置補貼、免征購置稅、充電設施建設鼓勵、免限購限行、普通車油耗限制等系列政策的推動下，新能源汽車將繼續高速發展。預計2016年新能源乘用車銷售32萬臺，同比增長155%。

　　6、拖拉機行業。

行業整體增速下滑。國內企業產能不斷擴容，國際農機巨頭相繼進入，非農機行業的參與，提升了農機市場競爭的層次，農機行業競爭質量的升級將進一步推動農機產業結構升級。預計未來幾年，農機行業發展的重心將由高增長轉變為改善和提升產業整體素質，著力提高技術創新能力、國際競爭力和可持續發展能力，由要素、投資驅動轉向創新驅動。在新常態下，農機市場特別是拖拉機市場需求由增量進入存量時期，預計近幾年增幅仍將在低位徘徊。大中型拖拉機功率上延趨勢繼續發展，拖拉機傳動系技術將向同步器、動力換檔、靜液壓傳動技術加速升級，舒適、高效、節能的動力換擋產品將受到用戶的青睞。

　　7、火電行業：中電聯

顯示，2015年，全社會用電量55,500億千瓦時，同比增長0.5%。

　　火電設備平均利用小時為4,329小時，同比減少410小時，火電行業產能過剩進一步凸顯。隨著

等替代能源的更多應用，火電中的落后產能將被市場淘汰。局部產能過剩的情況或將繼續顯現，但是短期內火電在電力供應中的主體地位不會發生改變。

　　2015年，受主要耗煤產品產量增速下降、煤炭市場供過于求、能源結構調整等因素影響，我國煤炭消費持續下降，煤炭價格跌幅嚴重。煤企多采取減產、降價等措施，行業停工、停產、限薪、裁員現象普遍。預計2016年，行業依舊難以好轉，企業退出、轉型將加速。

　　同時，煤炭作為傳統能源在我國國民經濟中的地位短期內不會被完全替代，煤炭供給收縮的長效政策機制將進一步發揮效果。

　　(二)公司發展戰略。

　　2016年，中國經濟仍將處于周期低位，“經濟增速下降，工業品價格下降，實體企業盈利下降，財政收入增幅下降，經濟風險發生概率上升”的“四降一升”矛盾有待緩解，供給側改革的任務艱巨。但從長遠來看，中國經濟發展的潛力和空間還沒有結束，改革發展的紅利將逐步釋放。

　　公司作為一家綜合性投資企業，目前主營業務紡織產業處于虧損狀態，新材料、新能源業務處于培植期，公路業務維持平穩運營，公司經營業績主要依靠參股汽車業務的投資收益。2016年，公司將繼續圍繞提升企業質量效益、深化轉型改革開展工作，重點抓好以下三項工作：

　　1、推進產業發展。全力支持汽車合資公司的發展，狠抓各虧損企業的增盈減虧。（1）汽車合資公司2016年確定了“革新經營驅動未來”的經營方針，重點開發投入SUV(KX5)和經濟型轎車UC兩款新車，以及向市場投放全新K5混合動力和華騏電動車兩款新能源汽車。未來幾年，汽車合資公司將實施創新驅動發展戰略，以規模提升為動力，以自主研發為抓手，逐步提高原始創新、集成創新和引進消化吸收再創新的能力，促進汽車合資公司可持續發展。隨著汽車三工廠項目全部達產，年產能規模將逐步提升到100萬臺，年銷售收入超1000億元，年上繳稅收超100億元，市場份額達4%，并批量投產一款自主品牌乘用車和純電動轎車，躋身中國乘用車第一陣營。（2）紡織公司將立足培育未來五年核心競爭力、提升盈利能力，聚焦主業，做精存量，謀劃增量，創建品牌，加大改革調整力度，優化資源配置，推進績效管理，搭建研發和電商兩個平臺，以終端產品帶動現有產業協同發展。（3）各控參股企業，都將以降本增效、減虧增盈為經營重點，狠抓企業運行質量和產品、服務質量，提升企業盈利能力。

　　2、推進項目建設。公司將加大石墨烯相關新材料產品的應用研發力度，加快生物柴油的技術改進和業務拓展；積極尋找有利于提升公司后續發展能力的新項目，力爭在產業并購上取得突破。

　　3、深化企業改革與機制創新。主要推進盤存量、去庫存、管理專業化、經營補短板等企業改革，推進下屬虧損小企業的清理、

或轉型發展。推行公司人事分配的市場化機制。

　　2016年是“十三五”開局之年，公司未來幾年的發展將以產業整合、資本運營雙輪驅動，挖掘與整合資源，推進傳統產業轉型升級、新型產業培育做大，發揮上市公司的平臺作用，實現與控股股東的協同發展。

　　(三)經營計劃。

　　2016年公司主要控、參股公司的產銷目標是：

　　紡織公司銷售紗線2.34萬噸、家紡面料1,600萬米、家紡制品408萬件，合并營業收入11.4億元；西銅公司營業收入3億元，京滬公司營業收入31.27億元，徐州通達公司營業收入1億元；新材料公司銷售石墨導熱膜33萬平方米，營業收入2,961萬元；悅達卡特新能源公司銷售生物柴油6萬噸，營業收入3.56億元；汽車合資公司銷售汽車65萬臺，營業收入702.59億元；拖拉機合資公司銷售拖拉機1.9萬臺，營業收入8.34億元；陳家港發電公司營業收入20.27億元；西蒙悅達能源公司銷售煤炭1.8萬噸，營業收入154萬元。

　　（以上涉及到合資或參股公司的，預算目標最終以合資、參股公司董事會確定的指標為準。）2016年主要控、參股公司的經營措施：

　　（1）增盈減虧。加快產業和產品結構調整，加大市場開拓力度，嚴控兩項資金，狠抓成本控制，開源節流、挖潛增效，提升整體運營水平。（2）品牌創建。集中要素資源，搭建線上線下營銷網絡，著力開展終端產品“互聯網+”業務，嘗試推廣家紡定制業務，加快推進具有自主知識產權的悅達家紡品牌建設工作。

　　維護合作關系，抓好保暢征費，強化服務水平和管理水平。（1）西銅公司。對外將關注政策減免、分流，防逃堵漏，對內將強化內控，降本增效，加快人事、薪酬改革，確保收費工作完成。（2）通達公司。通過狠抓前臺收費與治理繞道并舉及爭取省、市、行業有關政策支持，減少經營虧損，保持公司穩健經營至合作期限。（3）京滬公司。以構建智慧交通為目標，積極探索“互聯網+高速公路”新模式，深化自營和多業態組合招商的經營新格局，按照國際先進，國內一流的要求，與先進管理企業對標，努力打造“暢行、溫馨、智慧、綠色”的高速品牌。

　　3．新材料公司。

　　（1）用足新型產業政策紅利，爭取更多項目補助資金。（2）狠抓市場開拓，擴大下游產品（模切品）銷售比例，開發導熱膜卷材等新產品，提高產品附加值。（3）改進石墨導熱膜生產工藝，提高產品合格率，減少原料損耗。（4）提升生物柴油工藝水平，提高產品收率，降低生產綜合成本。（5）生物柴油原料采購轉型，從單一采購轉型為多元化原料采購，降低采購成本。

　　4.汽車合資公司。

　　（1）通過優化營銷策略、市場拓展等多項措施完成銷售汽車65萬臺預算目標。（2）全力推進新車投放和新車型開發。（3）開展合資公司的降本增效活動，努力降低經營成本。（4）推進新能源汽車規劃方案和

　　5.拖拉機合資公司。

　　（1）提高拖拉機整機質量，完善拖拉機檢測體系。（2）實現國二向國三產品的切換升級。（3）供應商結構優化，確保供應商質量審核全覆蓋。（4）嚴格科學制定預算，制定降本考核方案，建立績效考核體系。（5）嚴控兩項資金。（6）全國銷售體系重組。

　　6.西蒙悅達能源公司。

　　（1）取得烏蘭渠煤礦第四期露采臨時用地批復。（2）加強經營管理，壓降成本開支。（3）確保煤礦安全生產。（4）緊盯市場，關注國家去產能和去庫存的政策，暫時選擇不生產以減少虧損，等價格回升再生產。

　　7.陳家港電廠。

　　（1）多渠道營銷保證發電量。（2）加強成本管理和節能降耗技術，安全綠色發電。（3）推進直供電模式。

　　（上述發展戰略和經營計劃并不構成公司對投資者的業績承諾，請投資者對此保持足夠的風險意識，并且理解經營計劃與業績承諾之間的差異。）(四)可能面對的風險。

　　1、政策性風險。

　　紡織行業面臨區域化經貿壁壘割裂及東南亞、南亞等國家、地區原材料、人工方面優勢的沖擊；石墨烯新材料行業雖然出臺了相關支持政策，但具體細則有待落實；生物柴油在國內尚未進入成品油銷售主渠道；汽車行業面臨反壟斷監管加嚴，油耗、排放標準加嚴等政策環境；拖拉機行業面臨農機購置補貼政策調整、補貼幅度下降。

　　生物柴油的盈利性直接受制于成品油價格的波動，2016年油價走勢存在不確定性；石墨導熱膜產品同質化嚴重，行業整體利潤率下跌；汽車行業內庫存仍處于高位，經銷商庫存預警指數處于警戒線上，自主品牌的迅速發展，特別是自主品牌SUV低價策略對合資企業產生沖擊；拖拉機行業產能過剩持續，產品同質化嚴重，核心競爭力缺乏，國際競爭壓力加大；煤炭市場供過于求，價格低迷。

　　3、經營性風險。

　　紡織公司前期投入大，運行成本費用高，產品毛利率低，家紡品牌處于起步階段；生物柴油在工藝、技術、經營管理等方面有待提升；新材料公司在研發應用領域尚無重大突破；汽車合資公司在降低成本、商務政策等方面有待合資三方的共同努力；拖拉機合資公司在產品結構、產品性能、營銷策略等方面的改進亟待合資雙方的共同努力；西蒙悅達能源公司因煤價低迷，生產銷售會增加虧損，仍將限產或停產。

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