孚日股份（002083）主營毛巾及裝飾布系列產品，目前已發展成為一家以家用紡織品為主導，集國內外貿易、地產、熱電、電機等多元產業于一體的綜合性企業集團。公司出口額自1999年以來，連續18年蟬聯全國家紡行業第一位，是我國規模最大、出口金額最多的龍頭企業。近年來，內銷市場快速發力，旗下擁有兩大自有品牌孚日及潔玉，目前市占率居國內前列。

“堅守”價值凸顯，內、外銷齊發力。2014年剝離光伏產業后，公司更加專注主業做好產品。通過精益化管理、自動化改造、降本增效挖潛等措施，單位員工創收明顯提升，銷售期間費用率也在顯著下降，發展迎來快車道。受益于人民幣貶值及全球經濟復蘇，外銷市場逐漸恢復。內銷市場也開始步入良性態勢：一方面，公司持續推進自有品牌建設;另一方面，公司與新電商領域的網易嚴選、小米生態鏈以及微商客戶加大合作力度，新模式的推進帶來公司內銷訂單的快速增長。目前我國人均毛巾消費遠低于歐美發達市場，消費升級背景下，毛巾市場增量空間巨大。

可轉債募資擴產，新增產能打開瓶頸。2017年6月6日，公司發布可轉債預案，擬募集資金12億元，分別用于年產6500噸高檔毛巾產品項目、高檔巾被智能織造項目及調整公司負債結構。公司產能利用率及產銷率持續維持高位，新增產能的投放有望打開增長產能瓶頸。目前，公司先以自有資金投入毛巾項目的建設，預計今年年底毛巾擴產項目逐漸投產，2018年產能開始逐步釋放。

員工持股+大股東增持，彰顯發展信心。2016年10月，公司第一期員工持股計劃完成購買，共購買975萬股，均價7.01元/股，占總股本1.07%。同時，公司控股股東及實控人從2015年來累計增持超2700萬股，增持比例超3%，均價在7元/股左右，彰顯對于未來發展的強烈信心。

盈利預測與估值。多重利好因素疊加，公司內外銷市場齊發力;提效挖潛降費明顯，有望帶動業績較快增長。我們預計公司2017-2019年實現歸屬于母公司的凈利潤分別為4.61、5.46及6.22億元，同比增長21.86%、18.45%及13.97%，對應EPS分別為0.51、0.60及0.69元/股。參考相關可比公司，2016年的市盈率在11X-46X之間，給予公司2017年17XPE，對應目標價8.67元/股，買入評級。