本土最大的家用紡織品生產廠商之一的――孚日集團股份有限公司（以下簡稱“孚日股份”），近日發布業績快報，2017年1-6月份，公司實現營業總收入236,128.29萬元，同比增加6.56%；營業利潤32,544.97萬元，同比增長33.04%，利潤總額32,829.63萬元，同比增長33.11%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤24,373.82萬元，同比增長39.07%。利潤同比增加主要是銷售收入增加及公司開展工藝優化，實施流程再造，節能減排節約挖潛來降低成本，提高利潤率。

截至2017年6月30日，孚日股份財務狀況良好，總資產712,041.58萬元、股東權益324,798.44萬元，每股凈資產3.58元，分別比年初增長-0.06%、1.95%、1.99%。

業內認為，孚日股份外銷主業保持穩定，內銷業務增速較快，后者主要受益自有品牌線上業務高速增長；開拓新客戶新訂單，特別是給嚴選等精品生活電商提供ODM供應鏈服務實現大幅增長。凈利潤增幅超越營收增幅主要是由于開展工藝優化，實施流程再造，節能減排節約挖潛使得成本降低毛利率提高。

中信證券分析師薛緣談到，觀察來看，上半年孚日股份內銷業務收入增長拉動整體收入平穩提升，成本和費用率繼續改善帶來凈利率持續優化，就收入端來看，預計上半年內銷業務收入同比增幅20%左右，具體來看，線上自營業務維持平穩增長，嚴選銷售額約3000萬，米家約1000-2000萬，微商銷售額4000-5000萬，線下經銷商業務受線上業務分流影響繼續低個位數下滑；外銷方面，美國地區毛巾業務出現下滑，日本和歐洲地區毛巾業務實現增長，整體基本持平；從成本端來看，成本控制措施行之有效，二季度成本增速低于收入增速（3%VS6%），高毛利率繼續維持（預計27%左右）；費用端，公司的管理費用和銷售費用控制十分有效，預計上半年同比基本持平，致收入的增長在費用端放大轉化為凈利潤。

薛緣認為，中報行情下，增長的確定性彌足珍貴，而孚日股份在收入和業績層面具備兩點確定性，凸顯優質制造企業的稀缺價值，有望獲取估值溢價，分析來看，就確定的收入增長方面：公司目前毛巾產能打滿，訂單供不應求。上半年線上業務完成情況良好，考慮到9/10月等銷售旺季和“雙十一”密集分布在下半年，推斷全年目標望大概率實現（嚴選5000萬+/米家3000萬+/微商1億+）。同時，即使下游客戶追加訂單，公司也可以通過靈活調節生產線的方式保證高價格和利潤率產品的優先供應；另一方面，新增10%產能大概率在四季度投產，在當前滿產的條件下有望兌現收入。

在薛緣看來，孚日股份早期在生產環節的高額投入逐步轉化為生產力，生產流程自動化水平行業領先。同時公司今年優化車間管理，加大成本控制和資源節約，正在并將持續享受前期設備投入和嚴控管理帶來的效率紅利。此外，公司2017年棉花配額從2016年的3萬多噸增至5萬噸，可以有效抵御棉價波動帶來的成本風險。

記者此間了解到，孚日股份現有毛巾產能5.7萬噸，床品9000余噸，長期以來始終處于滿產狀態，產銷率也一直保持100%左右。公司計劃2017年底通過募投項目產能擴張10%。同時，孚日股份存在海外投資設廠的可能。由于國內產能受當地人力資源匱乏限制，擴張10%以后已達瓶頸極限，短期內國內沒有進一步擴張的計劃。未來不排除公司在國外尋找新址擴建產能的可能。孚日股份目前考察了東南亞幾個主要勞動力豐富的國家，希望通過海外設廠借力當地的人口和稅收紅利。同時，東南亞地區棉花不存在進口配額限制，公司可以低價進口棉花，降低生產成本。但是考慮到公司海外擴廠面臨產業配套不足的問題，目前存在一定不確定性。