2017年歸母凈利潤變動幅度同向上升。

公司公告2017年度業績預告修正公告,2017年歸母凈利潤變動幅度由-10%~10%,同向上升至0%~20%。修正原因主要為:一是銷售收入的增長;

二是理財收益的增長;三是取得《高新技術企業證書》享受所得稅稅率15%。

家紡主業復蘇趨勢持續,2018年展望樂觀。

按照第三季度所得稅率21.80%粗略測算,如果不考慮高新技術企業影響,公司第四季度單季凈利潤變動幅度-16.46%~24.86%,平均為4.20%,繼續延續第三季度單季的正增長,業績復蘇趨勢持續。主要受益于1)家紡行業持續復蘇,行業規上企業主營業務收入2015年、2016年、2017年1-10月分別增長0.54%、3.21%和7.93%;2)渠道庫存壓力不斷減輕;3)家紡產品消費升級;4)龍頭公司在電商和傳統線下的市場集中度不斷提升。展望2018年我們對公司業績持樂觀態度,主要基于公司2018年春夏訂貨會訂單金額預計繼續保持穩健增長,目前營收按地區分依然不平衡,所以未來渠道拓展仍有空間,而且近年通過直營擴大化戰略,渠道結構和質量不斷優化,電商業務受益產品定位和平臺政策傾斜,有望持續保持較快增長。

激勵到位,充分保障公司未來業績快速增長。

公司多次通過資本市場對員工進行激勵,有效地調動了積極性。2017年11月11日公司公告經銷商擬籌備持股計劃,如果落地將加深相互之間合作,進一步強化公司在國內市場的推廣能力。

17-19年業績分別為0.56元/股、0.69元/股、0.83元/股對應18年PE 僅16倍,低于可比公司平均水平,維持“買入”評級。

宏觀經濟如果不景氣影響終端消費的風險;市場競爭加劇,庫存壓力加重的風險;定制家具新業務的拓展風險;